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《信貸的邏輯與常識》讀書筆記范文
看本書的一個初衷是，二級市場中債券定價受其他市場的影響，這點和股票投資者的定價不完全相同，需要了解信貸的大邏輯：債券的定價尤其是間接融資為主導(dǎo)的市場中，債券的定價會受到貸款等其他定價的影響，實際上并不獨立。而銀行經(jīng)營的貸款業(yè)務(wù)，同存款業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，不是簡單的由貸款利率就可以反映的。不過信貸業(yè)務(wù)中很多對信用風(fēng)險的把控和政策同債券信用風(fēng)險分析是可以互相借鑒的，不過也可以讓債券投資者更去了解，去把握、定價和博弈怎樣的風(fēng)險困境是性價比更高的。可以明確的是大的經(jīng)濟、行業(yè)和主體趨勢性的負面是要避免的。
《信貸的邏輯與常識》
銀行貸款的質(zhì)量，同經(jīng)濟周期、宏觀調(diào)控政策密切關(guān)聯(lián)。先從整體理解經(jīng)濟、行業(yè)、市場周期的規(guī)律和位置，再深入研究企業(yè)的生命周期、商業(yè)模式和經(jīng)營業(yè)績，在此基礎(chǔ)上再把控單個客戶、單個項目和單筆業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險。
信貸業(yè)務(wù)的問題與教訓(xùn)：業(yè)務(wù)缺乏戰(zhàn)略/策略;風(fēng)險識別和防控過于依賴第三方擔(dān)保;對集中度風(fēng)險缺乏有效監(jiān)管;對融資的關(guān)聯(lián)擔(dān)保、連環(huán)擔(dān)保風(fēng)險監(jiān)管不到位;對企業(yè)過度融資沒有相應(yīng)監(jiān)管約束;對責(zé)任追究不夠嚴格。
一、總論篇
1.借錢容易還錢難，錢變物容易，物變錢難。舉例地產(chǎn)公司信托貸款希望降低價格展期不愿意打折銷售，這和我們希望委外不要贖回是一樣的。
2.周期是大用。債項風(fēng)險、客戶風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險在周期性風(fēng)險面前，都微不足道。
3.風(fēng)險控制要避免火雞的錯覺。howard
marks“投資者們明確達成的廣泛共識差不多都是錯誤的”，但是要注意的是債券和股票不一樣，尤其是信用債博弈少一些。
4.借款人不能還款就是最大的實質(zhì)風(fēng)險。警惕模型化，避免合規(guī)操作風(fēng)險，要堅持在借款人能不能還款這個核心問題上。
二、客戶篇
客戶分析是具體信貸業(yè)務(wù)的起點，股東開始、債務(wù)負擔(dān)輕重、生產(chǎn)經(jīng)營是否正常、資信是否良好。
1.股東。股東實力、股東的行業(yè)經(jīng)驗、股東的出資能力和對借款人的財務(wù)支持、借款人或項目對股東重要性、股東是否提供擔(dān)保。
2.債務(wù)輕的客戶就是好客戶。資產(chǎn)負債率，周轉(zhuǎn)率，債務(wù)與利潤，債務(wù)與現(xiàn)金流。國內(nèi)企業(yè)債務(wù)重的原因：權(quán)益性資金來源缺乏;經(jīng)濟上行期過度投資的示范效應(yīng);政府政策導(dǎo)向企業(yè)投資沖動。
3.選好了客戶就控制了風(fēng)險的源頭。風(fēng)控關(guān)鍵是強大的前臺營銷部門(足夠的機構(gòu)客戶)，如何識別和判斷好客戶(一把手和實際控制，股東，債務(wù)規(guī)模，客戶的存貨和應(yīng)收賬款，上下游態(tài)度)
4.開工率、產(chǎn)銷率和貨款回收率是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的極簡指標
5.庫存和應(yīng)收賬款高企是企業(yè)財務(wù)惡化的開始
6.品質(zhì)是企業(yè)信用的基石。通過自身第三方和大數(shù)據(jù)，了解借款人的品質(zhì)、信用狀況、信用記錄和還款意愿等。重點核實-銀行信用、商業(yè)信用、財務(wù)信用、納稅信用、社會信用
三、用途與交易背景篇
1.用途欺詐是貸款反復(fù)發(fā)生風(fēng)險的重要根源(這個是債券更為缺乏的東西)
2.識假辨假才能防假反假。借款用途造價，如短改長、給關(guān)聯(lián)方等;交易背景及憑證造假，如貿(mào)易融資、商品融資等;財務(wù)粉飾及造假，主要目標是虛增利潤，也有虛增資產(chǎn)和投資再和銀行套錢;擔(dān)保和抵質(zhì)押造假，惡意提高擔(dān)保值、隱瞞瑕疵、重復(fù)抵押、私自提取抵質(zhì)押物;偽造貸款基礎(chǔ)資料及要件，通過常識、行為、邏輯分析，并且多渠道驗證。
3.民間借貸是飲鴆止渴
4.關(guān)聯(lián)交易的主要指向是套取融資和掩蓋用途。五關(guān)聯(lián)：投資關(guān)聯(lián)、人事關(guān)聯(lián)、融資關(guān)聯(lián)、購銷關(guān)聯(lián)和擔(dān)保關(guān)聯(lián)。
四、項目與市場篇
1.小馬拉不動大車
2.有多大的本錢干多大的事情
3.不要盲目迷信項目的收益
4.東西賣不出去是加工制造企業(yè)最大的風(fēng)險
五、還款能力
1.債權(quán)人看報表就是看償債能力。看債務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量(盈利、流動性、足值等);看總量、看結(jié)構(gòu)、看質(zhì)量和看趨勢。
2.借款人能否償還借款最主要的是收入和資產(chǎn)
六、擔(dān)保篇 目前國內(nèi)保證和抵押擔(dān)保占比約為25%和30%左右
1.不能把寶壓在保證和抵質(zhì)押上
2.押品管理的核心是選得好、估的準、壓得住。選得好(權(quán)屬清晰、價值穩(wěn)定、流動性好)
3.保證人的凈資產(chǎn)與其保證能力關(guān)系不大
4.財務(wù)限制條款和保護性條款是重要的風(fēng)險預(yù)警線。如何設(shè)置財務(wù)限制條款：限制借款人增加債務(wù);限制借款人降低資產(chǎn)流動性;限制借款人現(xiàn)金支付;限制借款人資本支出;限制借款人分配利潤;限制借款人出售資產(chǎn)。如何設(shè)置保護性條款：交叉違約條款;關(guān)聯(lián)交易限制條款;控制權(quán)轉(zhuǎn)移限制條款;子公司借款限制條款;對外擔(dān)保限制條款;項目超支限制條款;環(huán)保達標條款;資產(chǎn)監(jiān)管條款;信息披露條款;項目超支或延期完工限制條款;重大不利事件條款和信用放款保護性條件等�！獙τ诤芏嗝衿蟛槐阌诎l(fā)債的情況，應(yīng)該更多借鑒，出一些多方位的條款，還包括比如單個債權(quán)人可以單獨申述債權(quán)。
七、融資方案篇
1.好蘋果吃一半
流貸額度確定：營運資金量估算=上年度銷售收入*(1-上年度銷售利潤率)*(1+預(yù)計銷售收入年增長率)/營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù)，新增流動資金貸款額度=營運資金量-借款人自有資金-現(xiàn)有流貸貸款-其他渠道提供的營運資金。存在的局限性：關(guān)于應(yīng)收票據(jù)等部分營運資金占用項目考慮不充分，存貨等往來科目中非營運資金占用問題;測算結(jié)果與客戶逆向選擇。
固定資產(chǎn)貸款額度的確定
應(yīng)關(guān)注的其他問題：集團母公司流動資金貸款需求不應(yīng)以合并報表為測算依據(jù);企業(yè)不同意籌組銀團，造成多頭融資和過度融資
2.期限越長不確定性越大
巴塞爾三的內(nèi)部評級法中，每項資產(chǎn)的信用風(fēng)險水平是由貸款違約率PD、違約損失率LGD、到期日maturity和違約風(fēng)險暴露EAD4個風(fēng)險要素決定的。不同評級的違約率隨著年份增長累積違約率不斷上升。
3.大額或長期貸款到期一次性償還是還不了的�！@是債券存在很大問題的一個地方。
八、貸后管理篇
1.控制不了現(xiàn)金就控制不了現(xiàn)實的還款來源
2.貸后要相機抉擇管控風(fēng)險——注意很多預(yù)警信號
九、財務(wù)分析篇
十、創(chuàng)新業(yè)務(wù)篇
理財?shù)耐顿Y：積極探索與信貸差別化的風(fēng)險控制方法;與合作機構(gòu)的權(quán)責(zé)劃分，法律地位的差異等;適當(dāng)簡化交易結(jié)構(gòu)和層級，理順相關(guān)主體的法律關(guān)系
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